来源|时代商学院

作者|陈丽娜

(资料图片仅供参考)

编辑|孙一鸣

6月21日，浙江科峰有机硅股份有限公司（简称“科峰股份”）将上会接受审核，拟登陆创业板。该公司是国内嵌段硅油的专业制造商，主要从事纺织印染助剂和纳米液体分散染料的研发、生产、销售。

2020—2022年（以下简称“报告期”），科峰股份的营收处于下滑状态，其中，2022年，该公司营收和扣非净利润分别同比下滑了14.15%和13.73%。

需注意的是，2022年第四季度，科峰股份核心产品的销售价格较当年一季度下降39.27%，深交所问询是否存在较大的业绩下滑风险。

此外，时代商学院研究发现，科峰股份的前五大客户中，有多家企业参保人数在12人以下，其中一名客户成立当年便成为前五大客户，遭深交所质疑新增客户的稳定性及依据。

业绩下滑明显，主营产品价格去年暴跌近四成

业绩方面，报告期各期，科峰股份的营收分别为3.14亿元、5.19亿元、4.4亿元；扣非净利润分别为3873.86万元、7074.37万元、6103.07万元。其中，2022年，科峰股份的营收同比下滑14.15%，扣非净利润同比下滑13.73%。

2023年一季度，科峰股份实现营业收入1.12亿元，同比下降9.58%，延续下滑态势；扣非净利润为1922.20万元，同比增长0.05%。

科峰股份业绩下滑的背后，或与主营产品大幅降价有关。

报告期各期，科峰股份嵌段硅油的营收分别为2.43亿元、4.06亿元、3.1亿元，营收占比分别为79.35%、79.59%、71.04%，该业务收入占总收入比较高，对营业总收入影响较大。

从产品价格变化情况看，2020年一季度，科峰股份的嵌段硅油平均售价为15.64元/kg，2021年四季度飙升至26.66元/kg，相比2020年一季度上涨70.46%。然而，自2022年一季度开始，嵌段硅油的平均售价大幅回落，四季度为16.19元/kg，较一季度减少39.27%。2023年一季度，嵌段硅油的平均售价为16.16元/kg，仍处于下降态势。对此，深交所在第二轮问询中要求科峰股份说明是否存在较大的业绩下滑风险。

此外，科峰股份的另一产品纳米液体分散染料的售价也出现了下降。

在招股书中，科峰股份称，为满足客户的产品需求，2020年，公司研发推出了纳米液体分散染料，该种染料的扩散性、高温分散稳定性等指标优于同行业可比公司，产品具有创新性。

然而，报告期内，科峰股份的纳米液体分散染料分别实现收入994.50万元、2099.22万元和1681.77万元。2022年，该产品的收入同比下滑19.89%。

据招股书，2021年、2022年，科峰股份的纳米液体分散染料产能利用率分别为4.56%、3.68%，不具备规模效应。在价格方面，2020—2022年，该公司纳米液体分散染料平均单价分别为26.8元/kg、25.25元/kg、23.49元/kg，其中2021年和2022年分别同比下滑5.76%和6.98%，降价幅度有所扩大。

尽管科峰股份描述该产品“扩散性、高温分散稳定性等指标优于同行业可比公司”，但该产品售价和收入齐跌，产品发展前景难料。

0人参保企业成立当年便跻身前五大客户

除收入下滑外，科峰股份的大客户质量同样令人担忧。

据招股书，2020—2022年，科峰股份的前五大客户营收占比分别为18.53%、24.50%和25.41%。

同期末，科峰股份的应收票据及应收账款的账面价值合计分别为2.23亿元、3.25亿元和2.53亿元，占当期末流动资产的比例分别为75.00%、68.24%和61.58%，虽处于下降态势，但总体占比仍然较高，流动性风险不可忽视。

从大客户来看，报告期各期末，科峰股份前五大客户的应收账款占应收账款总额的比例分别为20.20%、30.53%和29.53%，整体呈上升态势。

其中，2020—2022年，上海允继化工新材料有限公司（简称“允继化工”）均为科峰股份的第一大客户。截至2023年4月30日，科峰股份对允继化工报告期各期末应收账款回款比例分别为96.70%、90.66%和54.63%。

天眼查显示，2019—2021年，允继化工的参保人数分别仅为11人、7人和11人。在2020—2022年三年内，该公司涉诉的买卖合同纠纷总数多达7起。

在此背景下，未来科峰股份对允继化工的应收账款能否收回值得关注。

在第一轮问询中，深交所要求科峰股份说明允继化工销售金额和占比均远高于其他客户的原因和合理性。对于双方的合作原因，科峰股份解释称，是“朋友介绍”。

在科峰股份的前五大客户中，还有一家企业成立当年便进入前五大客户之列。

天眼查显示，浙江宝旭新材料有限公司（简称“宝旭新材”）成立于2022年8月31日，实缴资本为13万元，参保人数为0。

据招股书，宝旭新材成立当年即向科峰股份采购六甲基二硅氧烷1329.37万元，为科峰股份2022年的第三大客户。

值得关注的是，宝旭新材还是科峰股份的第一大应收账款客户。截至2022年底宝旭新材仍有1270.18万元货款未付，占科峰股份当期末应收账款总额的7.44%，其仅付60万元的货款。在第一轮问询中，深交所要求科峰股份说明每年新增客户的合作背景、对当年营业收入的影响程度、新增客户的稳定性及依据。

在科峰股份的前五大客户中，参保人数较少的企业不止以上两家。

据招股书，纳派化学（上海）有限公司成立于2012年，为科峰股份2021年的第五大客户。尽管成立时间超过10年，但天眼查显示其参保人数仅有2人。

苏州科能纺织化工有限公司（简称“科能纺织”）为科峰股份2021年、2022年的第四大客户，分别向科峰股份采购921.12万元、1329.37万元。

天眼查显示，科能纺织的注册和实缴资本均为50万元，2019—2021年参保人数分别仅为1人、2人和4人；2017年10月25日，科能纺织因登记的住所或者经营场所无法联系，被苏州市吴中区市场监督管理局列入经营异常名录。

不仅如此，科峰股份的前五大客户中，还存在因生产规范问题而被行政处罚的企业。

招股书显示，杭州斯隆材料科技有限公司（简称“斯隆材料”）为科峰股份2022年的第五大客户。天眼查显示，斯隆材料的参保人数为10人。据[2016]西安监管罚第14号文件，2016年5月16日，西湖区安全监管局因斯隆材料未将危险化学品储存在专用仓库内，对其作出责令限期改正并处5万元整罚款的行政处罚。

综合以上，科峰股份的前五大客户中，多家企业参保人数在12人以下，企业规模极小；甚至个别前五大客户参保人数为0，以及有被列入经营异常名录和因生产规范问题被行政处罚的企业，大客户经营资质堪忧。

参考资料：

1.《浙江科峰有机硅股份有限公司招股书》.深交所官网

2.《浙江科峰有机硅股份有限公司第一轮问询函》.深交所官网

3.《浙江科峰有机硅股份有限公司反馈意见落实函》.深交所官网

（全文2440字）

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