近日，中国便携储能第一股华宝新能（301327.SZ）发布了2023年半年度财报。

进入2023年，面对日趋复杂的内外部环境，华宝新能依旧展现出作为行业龙头企业的发展韧性。财报显示，上半年华宝新能营业收入9.21亿元（人民币，下同），总资产达73.34亿元。高速发展之下，公司研发投入再创新高，达到7732万元，同比增长72.40%，占营业收入的比重同比提升至8.39%。

当前公司稳步推进科技创新和全球化布局双轮驱动战略，通过自建渠道拓展、研发能力提升，并提前布局家庭储能市场，全面加强储能产品综合影响力。可以预见的是，随着全球化市场策略成效凸显以及千亿家庭储能需求的充分释放，公司有望迎来新一轮成长周期。

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国内市场增长强劲，下半年业绩修复可期

近年来，随着新能源产业的迅猛发展，储能成为又一高景气赛道。据储能领跑者联盟（简称EESA）统计，2022年全球新型储能装机量为21.3GW，同比去年增长72%，在“碳中和”等大背景下各国大力发展新能源，储能近几年都处于快速增长状态，行业景气度持续攀升。

储能赛道中，一大重要应用场景为便携储能，便携储能不仅能够满足家庭户外旅行用电需求，同时在全球能源波动下，能够为家庭提供应急备用电源。特别是在去年，欧洲能源危机、缺电和限电充分点燃了海外储能消费市场。

得益于近年来储能市场需求爆发，作为便携储能生产以及出口第一大国，我国龙头企业业绩得以大幅增长。以华宝新能为例，公司业绩一路“狂飙”，近三年营业收入复合增长率达到 73.02%。截至2023年上半年，便携储能及光伏产品累计销量超300万台，产销量稳居便携储能企业前列。

不过，到了今年上半年，随着天然气价格的回落，能源危机的常态化，海外便携式储能市场逐步回归正常水平。

另一方面，海外市场高通胀水平以及全球央行的持续加息，导致居民消费需求短期承压，家居、电子产品和服装等非必需品表现不及预期，据美国人口普查局数据，美国2023年1-6月电子和家用电器季调销售总额同比下降3.1%，据欧盟统计局数据，欧元区2023 年5月零售销售同比下降2.9%，连续第八个月为负，全球主要国家商品需求出现回落，零售批发商逐步转向主动去库存阶段。

在此背景下，华宝新能2023年上半年实现营业收入9.21亿元。

值得注意的是，尽管境外销售业绩暂时筑底，但随着我国户外随着国内消费者对品类认知的提升，公司上半年中国市场取得营业收入为 0.97 亿元，同比增长19.97%。

利润层面，因销售业绩不符原有公司计划，同时公司处于全球市场快速扩张期，新市场开拓、公司场地租赁及管理成本上升和新品加速研发投入，导致2023 年上半年公司销售、管理及研发费用分别增长 8.07%、118.21%以及72.40%，因此本期净利润有所波动。

华宝新能表示，2023年上半年上游材料已全面进入降价通道，后期随着公司库存的逐步出清、产品的更新迭代、降本增效举措落地以及品牌影响力的提升，公司毛利率有望企稳。

华宝新能是全球便携储能领域市场份额第一的品牌，数据显示，2020年，华宝新能的营业收入占据全球市场份额的21%。进入到2023年，随着碳酸锂等原材料价格的下跌，市场普遍对储能行业的长期发展抱有更大的期待。整体来看，随着华宝新能研发投产新品入市贡献增量，以及全球渠道建设凸显成效，公司业绩有望迎来快速改善。

独立站、线下渠道崛起，海外市场潜力加速释放

全球消费者对于户外活动日渐高涨的热情，以及对于家庭应急储能意识的加强，推动全球便携储能市场需求持续高增。在此背景下，凭借优异的产品性能，华宝新能得以加速推进全球市场，强劲业绩下公司开启了一条由品类创新到品牌创新的发展之路。

2022年，华宝新能境外收入 30.14 亿元，同比增长 41.65%。其中，欧洲地区实现营业收入6.91亿元，同比增长达417%。依托领先的数字化全价值链 M2C 模式，公司成功抢占澳洲、中东非、东南亚、亚太等新兴市场，产品已覆盖全球超 30 个国家和地区。其中，公司已于韩国、德国新增设立子公司，逐步实现本土化运营。

保持高增长势头的同时，华宝新能多措并举夯实品牌领导地位，以品牌建设抢占全球用户心智，已建立其公司在全球细分市场中的认知度和美誉度。

根据《尼尔森 2022 年全球户外电源品牌调研报告》，华宝新能旗下核心品牌“Jackery电小二”在中国、美国、日本、德国四个国家无提示第一提及率和总认知率高于其他测试品牌，全球著名商业杂志《福布斯》盛赞“Jackery电小二”品牌为便携储能行业的“苹果”。公司便携储能产品获得全球知名科技媒体 Techradar 等颁发的2022 年德国柏林国际电子消费展“Best of IFA”等四项大奖，荣获全球超200家权威媒体和机构推荐，全球品牌价值持续提升。

强品牌力支撑下，2023年，华宝新能多渠道拓展成效显著，全球市场潜力加速释放。

财报显示，2023年上半年，公司新增澳大利亚、法国、意大利、西班牙、欧盟、香港、澳门共 7 个全球品牌官网独立站，累计进驻15个站点。线下零售渠道营业收入占比为 32.69%，同比提升 7.57 个百分点，累计进入超 6,000 个全球知名零售商门店。

当前，便携式储能市场渗透率仍处于低位，头部厂商需要对消费者开展广泛、持续地市场教育以强化品牌认知。长期来看，华宝新能本期发力的自营渠道，能够直接链接用户与品牌，兼具广告营销及成本优化效益，未来将极大缩减销售费用支出，支撑公司市场占有率及盈利能力进一步提升。

研发投入再创新高，构筑第二增长曲线夯实龙头地位

当下，处于高速成长期的便携储能赛道，市场竞争加剧，行业集中度持续提高，数据显示，2021年便携储能行业CR5收入达50.3%，意味着行业前五大企业占据了超过一半的市场份额。在此背景下，以华宝新能为代表的龙头企业动向，格外引人注意。

从阶段性表现来看，尽管上半年海外消费市场低迷对销售造成负面影响，华宝新能依旧贯彻长期主义策略，持续加大研发投入，推动研发项目成果快速落地，通过提前高端产品布局，从而为下一轮增长蓄力助跑。

财报显示，公司本期研发费用投入金额为7,732.26 万元，同比增长 72.40%。这主要由于研发人员增加、新一代电池技术研发及应用、家庭储能技术研发及认证等相关费用增加。

过去两年便携式储能站上了风口，如今行业赛场延伸到了家庭储能（也称户用储能）。在此背景下，华宝新能从主打户外用电场景的便携式储能厂商，进军至市场更广、客单价更高的家庭储能市场之中。华宝新能将便携储能与家庭储能分品牌运作，前者使用“Jackery电小二”品牌，后者则用新品牌“Geneverse电掌柜”。

持续的研发投入和高效的研发转化效率确保了公司两大品类的不断更新迭代。2023 年上半年，公司推出 Solar Generator 2000 Plus、Solar Generator 300 Plus、Solar Generator 3000 Pro 和 Solar Generator 1500 Pro 等多款光充户外电源旗舰新品，并展示了全球首创的全场景户用绿能系统品牌“Geneverse 电掌柜”的系列产品，其中“Jackery 电小二”品牌两款太阳能板产品及七款户外电源产品荣获国际权威第三方认证机构 TÜV 南德颁发的产品碳足迹核查声明。而在家庭储能领域，公司将在下半年持续推出固定式家庭储能新品，以进一步拓宽公司产品线。

平安证券研报认为，全球户储市场规模有望达到千亿级。考虑户储在澳、日、拉美等其他国家和地区的渗透，假设2025年欧、美户储市场占全球市场的40%，则2025年全球户储新增装机需求可达50GWh。按照每套10kWh储能系统（包括电池系统和变流器）价值量1万美元计算，单GWh对应10亿美元（70亿人民币）市场空间，未来全球户储市场空间可达千亿级。

“Geneverse电掌柜”将以美国为核心市场，为用户提供全场景家庭绿色能源解决方案，通过差异化的产品定位，抢占市场先机。同时，“Geneverse电掌柜”将继续落实全价值链M2C经营模式，构建自主安装商网络，从而更快触达和服务用户，依托“Jackery电小二”在全球超300万用户和近400万的粉丝群体，“Geneverse电掌柜”家庭储能新业务有望迎来快速增长。

展望未来，在便携和家庭储能这条赛道上，未来拥有全球品牌影响力、技术优势和渠道优势的企业，方可立足于行业享受发展红利。随着全球消费逐步回暖以及新产品的布局落地，依托强大的品牌、渠道和产品支撑力，华宝新能有望步入下一轮增长周期。

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