3月16日，在2023“影响力·中国”时代峰会经济视野分论坛上，大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋做了《高质量发展与专精特新“科技牛”》的主旨演讲并就相关话题接受时代周报记者采访。

高质量发展，姚余栋十分坚定地认为，中国一定会有“科技牛”，而这份信心来自于专精特新系列政策的推动，也来自于近期稳经济的系列措施。

(资料图片仅供参考)

对于高质量发展的主阵地，姚余栋认为，目前高质量发展的重点是实体经济，党的二十大报告中明确我国经济有结构化转型的需求，发展实体经济将是未来较长时间的重点方向。现阶段，国内优质中小企业培育框架已初有成效，专精特新“小巨人”企业逐步扩容，将显著带动我国制造业产业全面腾飞。

高质量发展是党的二十大确定的主题，并提出了现代化产业体系，这对经济发展至关重要。

姚余栋说到，“人民银行一流的货币政策、全面注册制的推出、专精特新的体系化以及我国财富管理的逐步完善，包括个人养老金的推出等，一些系列举措对实体经济，尤其是科技领域有直接提振作用，‘科技牛’十分值得期待。”

在专精特新领跑产业升级方面，中国拥有超大规模市场足以进行内循环和外循环，并且在全球范围内中国制造业和服务业在全球价值链中参与程度较高，尤其是制造业参与比重逐步提升，各环节布局也在逐步完善，但姚余栋认为，“目前中国制造业仍处于微笑曲线偏底部的位置，产业体系还要继续提升。”

目前，工信部认定的专精特新“小巨人”企业共8997家，其中上市公司占比约8.5%，其中，第四批专精特新“小巨人”企业达4357家，获批企业逐步增多，且从规模来看，第四批获批企业中，中型企业占比44%，小微型企业占比 56%，相较于前三批向小微企业倾斜的趋势明显。从行业分布来看，绝大多数专精特新“小巨人”上市企业分布在制造业领域，其次是科技领域。

从宽基指数的构成中，也能窥见中小市值企业未来广阔的发展空间。中证1000指数成分股中，专精特新企业高达184家，成分股数量显著高于沪深300指数中的44家和中证500指数中的75家，中证1000指数作为中小市值公司的代表指数，专精特新含量更高，新兴产业得到政策支持后，对技术发展、产业革新的推动力将十分可期，产业基础的沉淀决定了中国未来产业升级将迎来专精特新推动的“科技牛”。

图为：大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋

不仅数量基本盘在提升，我国科技企业的竞争力也逐步增强，并且随着智能化、工业机器人等新兴技术的逐步推进，AI算力进入高速发展阶段，一系列数字化变革将牵动经济大幅提升。姚余栋提到，“目前，国外也正密切关注国内的头部企业，意味着国内产品的出口产品结构及品质也在不断升级，或许在高基数的前值情况下，今年出口增速会有所放缓，但呈现出口不断提档升级、品类齐全等特征。”

对于未来努力的方向，姚余栋认为，尽管多个层面已经取得阶段性进展，中国研发支出占GDP的比重不断提高，研发支出持续提升，但较发达国家仍有差距，特别是美国近几年进一步提高了研发的支出比例，所以，在推动科技产业革新方面，持续提升研发投入及研发水平仍需努力。

另外，我国的金融政策方面也很大程度上助推了实体经济发展。姚余栋认为，“人民银行的货币政策在全球是一流的，始终是精准发力的稳健货币政策，可以理解为中水漫灌。”另一方面，挤出效应带来的一部分超储存款将挤回至权益市场上，同时，由于居民财富的不断增长，相应的，公募基金会成为居民配置权益资产的主要方式之一，形成良性的循环。

今年全面注册制的推行，上百套文件全面落地，体现出政策端给予创业者上市预期相对稳定的预期，从结果上来说，一定是反向激励创业者。值得注意的一点，注册制在推动企业上市方面，使得高科技企业的培养体系周期缩短，给部分小规模、高科技含量的企业快速成长的空间。

更值得关注的是，今年推出的个人养老金业务也成为是十分重要的环节。姚余栋在谈及个人养老金业务时明确表示，该政策出台的时点十分及时，成为创造财富效应重要的闭环之一。他同时建议，中央财政及有条件的地方财政应给低收入群体补助，推动个人养老金持续扩容。

综合来看，人民银行稳健的货币政策，银行体系信贷渠道的畅通，相对高的贷款增速必然创造更多的存款，创造财富效应，个人养老金的重要突破，财富效应一定回逐步提升。目前来看，以上四个条件全部具备，实体产业升级势在必行，专精特新“科技牛”终将实现。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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