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在公布净利翻倍的2022年年报后，晶澳科技再次宣布将对公司一体化产能进行扩建，拟投资128.42亿元在鄂尔多斯高新区建设年产20GW硅片、30GW电池项目。

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据时代财经统计，近半年来，晶澳科技一体化产能扩建动作速度加快，相关项目累计投资已高达839.5亿元。

3月23日，兴储世纪总裁助理刘继茂对时代财经表示，近年来我国硅料产能大幅增加，价格下降，光伏电站收益率上升。

2023年是技术迭代关键之年，N型电池将逐步替代P型组件，相关N型电池、硅片、组件企业，以及设备制造企业，将会有较大发展。晶澳科技是国内N型垂直一体化领先企业，2022年其营收大幅增加，今年扩产产能均是N型硅片、电池片、组件，符合未来发展方向。

时代财经注意到，近半年来，晶澳科技一体化产能扩建动作速度加快，相关项目累计投资高达839.5亿元，项目分布于五省八市。

就在公布2022年年报的同一天，晶澳科技再次宣布将对公司一体化产能进行扩建。

本次扩产项目为鄂尔多斯高新区年产20GW硅片、30GW电池项目，拟投资128.42亿元，资金来源为自筹，包括股东出资款、股东借款、金融机构贷款等。

此前，晶澳科技同样在鄂尔多斯投产硅片、电池类项目。

今年1月19日，其全资子公司晶澳太阳能有限公司与鄂尔多斯市人民政府签署《战略合作框架协议》，拟投资约400亿元在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园，包括生产15万吨/10万吨光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏电池、10GW光伏组件及配套辅材项目。

当时对于400亿元的高额资金，晶澳科技称，可能会对公司现金流造成压力，将统筹资金安排，确保项目顺利实施。

除了鄂尔多斯，晶澳科技还在河北、江苏、安徽、云南布局一体化产能建设。

石家庄是晶澳科技在河北的投资重地。去年10月27日，晶澳科技公告称，拟以15.65亿元投资邢台一车间5GW组件改造项目，投资额8.06亿元；11月16日则宣布拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元；12月12日还宣布了石家庄年产10GW切片及10GW电池项目、石家庄新型电池技术研发中心项目，预计投资额59亿元。

而在江苏省，晶澳科技则在扬州和东台布局电池和组件项目，分别为10GW高效电池项目（新增）以及年产10GW电池和10GW组件项目，预计投资额分别达到27亿元和56.45亿元。

组件产能扩大的同时，对辅材需求必然持续增长。因此，今年2月3日，晶澳科技拟在江苏建设惠山年产500台单晶炉项目、惠山年产100吨浆料项目，总投资额3.56亿元，进一步完善公司垂直一体化的产业链布局。

安徽和云南的投资项目则是合肥5GW组件项目和曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目，预计投资7.59亿元和47.41亿元。

据晶澳科技公告，上述项目资金来源均为自筹，包括股东出资款、股东借款、金融机构贷款等。

不过，时代财经注意到，2022年晶澳科技完成非公开发行工作，募资50亿元用于新产能建设；同时，为进一步完善公司垂直一体化产业链，晶澳科技3月1日公告称拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金不超过89.60亿元，目前已获得深交所受理。

在晶澳科技大步流星的扩产进程中，也有项目建设不及预期从而延期的情况发生。3月22日，公司称，将募投项目“高效太阳能电池研发中试项目”达到预定可使用状态日期由2023年1月延期至12月，原因为设备采购、安装调试延迟影响投产进度。

晶澳科技2022年底组件产能50GW，其年报预计2023年底组件产能将超过80GW，组件出货60-65GW，同比增幅超50%；同时规划将硅片/电池片产能配比提升至90%，持续完善垂直一体化优势，提升成本竞争力。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅向时代财经表示，近年来，晶澳科技一体化趋势明显，其在单晶拉棒、电池以及N型组件上都具有优势，同时其研发投入高、有一定的技术储备，产品受到国际市场的欢迎，对其一体化扩产趋势十分看好。

2022年度，晶澳科技营收729.89亿元，同比增长76.72%；归母净利润55.33亿元，同比增长171.4%。同时，基本每股收益2.4元，拟每10股转增4股并派发现金红利2.4元（含税）。

对此，祁海珅指出，晶澳科技净利润增幅远大于其营收增幅，说明其精细化管理十分突出，以及一体化建设增厚了企业利润。

同时，时代财经注意到，其毛利率同比略有提升，从14.63%提升至14.78%；而净利率呈大幅提升状态，从5.06%提升至7.59%；公司销售及管理费用占比有所降低，或受益于公司扩张的规模效应。

据东方财富，晶澳科技目前市盈率为23.33倍。而2024年和2025年东财一致预期晶澳科技净利润增长率均超过30%，但2023E、2024E、2025E却降至15.55倍、11.83倍、及8.91倍。

与骄人业绩形成鲜明对比的是，二级市场上，今年以来，晶澳科技累计跌去8.84%，振幅28.04%，换手率38.46%。3月23日，晶澳科技股价走势平稳，收54.78元，涨0.55%，市值1291亿元。

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