A股血液制品龙头派林生物（000403.SZ）控股权即将生变。这一变化事发突然，外界多感错愕。

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派林生物在3月21日晚间突发公告，控股股东及其一致行动人杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）（下称“浙民投天弘”）、浙江民营企业联合投资股份有限公司（下称“浙民投”），已与陕西国资委旗下共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）（下称“胜帮英豪”）签署股权转让协议。

浙民投天弘、浙民投计划将合计所持派林生物20.99%股权转让给胜帮英豪。浙民投子公司西藏浙岩投资管理有限公司（下称“浙岩投资”）拟将所持2.02%股份对应的表决权委托给胜帮英豪。交易完成后，胜帮英豪将控制派林生物23.01%股份的表决权，成为控股股东，陕西省国资委成为上市公司实控人。

派林生物主营业务保持增长，业绩向好。2022年，该司预计归属于上市公司股东的净利润为5.87亿元-6.65亿元，同比增长50%-70%。浙民投2017年底通过要约收购成为派林生物控股股东，六年过后选择撤离，让人好奇。

派林生物董事会此前已因设立投资基金，分裂为2个阵营。3月17日，派林生物董事会审议子公司拟与专业投资机构合作设立生物医疗创业投资基金的议案，包括81岁女董事长付绍兰在内的5名董事投出弃权票。弃权意见为希望公司集中有限资源投入血液制品相关产品研发，聚焦血液制品主业做强做大。

投下弃权票的5名董事背景值得关注。付绍兰、杨莉、张景瑞三人为一方，三人均来自哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司（下称“派斯菲科”）。付绍兰是派斯菲科创始人，杨、张二人也是派斯菲科的股东。2021年，派林生物主要通过换股方式将派斯菲科收入囊中。同年，派林生物提前进行董事会换届选举，付绍兰成为新任董事长。付绍兰一方在派林生物所持股权比例超过18%，她实际控制的哈尔滨同智成科技开发有限公司和哈尔滨兰香生物技术咨询有限公司，与杨峰、杨莉为一致行动人，四者合计持股派林生物18.31%。

另两名弃权的董事张华纲、罗军，均来自佳兆业。佳兆业旗下航运健康是派林生物的第三大股东，持股比例为4.88%。佳兆业和付绍兰方面的股权合计比例已超23%。

胜帮英豪成立时间短暂，今年3月6日才注册。它将以25元/股购买浙民投方面所持派林生物股份，股份转让总价款约38.44亿元；需向浙民投支付约4.82亿元，向浙民投天弘支付约33.62亿元。

此番变动后，陕西国资将入主。付绍兰能否实现专注血液制品赛道的初衷？近日，时代周报记者致电派林生物董秘，对方未予回应。

争端早有端倪

在此次董事会争端之前，浙民投、佳兆业曾进行了长达2年的争夺。这影响了派林生物的稳定性。

派林生物前身是1996年在深交所上市的三九生化，控股股东是三九医药，实际控制人为三九集团。在三九集团发生系统性风险后，三九生化净利润连年下降，2004年陷入亏损。2005年，山西振兴集团入主三九生化，将公司更名为振兴生化。新股东没有扭转颓势，连亏3年后振兴生化于2007年暂停上市，直到2013年才恢复上市，仍然被警示有退市风险，带帽变更为“ST生化”。

虽然整体表现“不给力”，但上市公司旗下血制品子公司广东双林业绩表现稳健，年报数据显示，2014年至2017年，广东双林分别实现营收4.84亿元、4.95亿元、5.67亿元和6.85亿元；净利润分别为1.61亿元、1.25亿元、1.14亿元和1.17亿元。

2017年12月，浙民投通过要约收购成为ST生化第一大股东。浙民投来头不小，它由浙江省工商联牵头、浙江省金融办指导，由8家浙江民营龙头企业2015年4月共同发起创立。正泰集团持股浙民投30%，其他7家民营企业均持股10%。医药、医疗是浙民投主要投资方向之一。据收购报告书，浙民投方面共持有公司29.99%的股份及表决权。

戏剧性的是，在浙民投要约收购的同时，2015年起提出要布局大健康业务的地产巨头佳兆业半路杀出。为提速布局健康领域，佳兆业旗下航运健康通过收购获得ST生化约18.57%股权，加上受让信达所持4.04%的投票权，佳兆业累计持有ST生化22.61%股权的投票权。

当时，浙民投与佳兆业对ST生化的控制权争夺成为资本市场关注的焦点。一直到2018年5月，双方对ST生化控制权的争夺战迎来短暂和平：浙民投4名董事控制董事会，佳兆业提名3名董事，但占据管理层职务。

和平只持续了短短6个月，2018年12月，ST生化“摘帽”不久，双方再起波澜，针对广东双林产生了一场攻防战。记者查阅资料发现，起因是佳兆业控制的广东双林董事会，于12月14日罢免了广东双林的总经理朱光祖，该举动被浙民投控制的董事会称严重影响正常生产运营，涉嫌严重违法违规。

直到2019年初，浙民投通过增持方式将持股比例提升至30%，双方围绕控制权的争夺才终于偃旗息鼓。

图源：派林生物公告

如今，时隔四年，派林生物董事会争端再现，并将迎来国资背景新实控人。多数外界声音认为，国资入主或为派林生物注入发展稳定性。

虽然无从得知控制权变更的筹划和董事会争端孰先孰后，但陕西省国资委拟入主派林生物，引得二级市场投资者一片看好。3月22日和3月23日，派林生物股价接连上涨，涨幅分别是10.02%、3.13%。3月24日，派林生物股价略有下滑。

管理层的胜利？

浙民投控股近6年，如今计划退离。陕西国资计划入主，派林生物走向何方？

已年过八旬的付绍兰，有超过50年的微生物学和免疫学研究经验。1986年，付绍兰创办黑龙江省微生物研究所制药厂，出任厂长，她参与研发的项目曾获黑龙江省科学院科技进步二等奖等。派林生物收购派斯飞科之后，付绍兰成为上市公司董事长。

付绍兰希望派林生物聚焦血液制品主业，进一步做强做大。而与之相对应的是，浙民投在控股第二年就对外发布派林生物“三步走”战略，当前是着手推动第三步战略的关键时期：即拟使公司进一步向产业链上下游及非血液制品领域延伸。为此，浙民投推动与专业投资机构合作设立投资基金，却遭到来自管理层的弃权。

2021年，派林生物完成战略重组派斯菲科，当年2月起将派斯菲科纳入合并报表范围。2021年，派斯菲科实现营收6.74亿元，同比增长39.70%，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.04亿元，同比增长35.29%。不过，这一盈利表现依然低于业绩承诺的1.20亿元。

观研天下分析师认为，拥有国有背景，研发能力强、单采血浆站管理规模的企业有希望在未来继续获得优势。

血液制品行业的竞争激烈。处于第一梯队的天坛生物（600161.SH）、博雅生物（300294.SZ）均有国资背景。天坛生物在2010年、2017年两次重大资产重组后，已成为国药集团中国生物旗下唯一的血液制品专业公司。博雅生物也在2021年度一波三折下“卖身”华润医药。

浙民投控股后，派林生物的经营业绩连年走高。2018年至2021年，派林生物分别实现营收8.6亿元、9.16亿元、10.5亿元、19.72亿元；净利润7998.28万元、1.6亿元、1.86亿元、3.91亿元。而据派林生物披露的2022年业绩预告，其预计2022年实现净利润5.87亿元-6.65亿元，同比增长50%-70%。

在派林生物历经争斗之后，浙民投退出也未尝不是一笔双赢结果。2017年12月，浙民投方面完成对派林生物的要约收购时，总对价约26.97亿元，如今卖出价约38.44亿元，账面浮盈约11.47亿元。

值得注意的是，浙民投已质押部分所持派林生物股权。据2022年三季报显示，浙民投天弘持股1.34亿股，质押1.24亿股；浙民投持股1928.83万股，质押785万股。

而在本次股权转让公告中，派林生物也提及浙民投、浙民投天弘届时需将首期股份转让价款全部或部分用于偿还浙民投、浙民投天弘股票质押负债并解除标的股份质押，胜帮英豪应同意并予以配合将前述款项直接支付至指定的质押权人账户。

图源：图虫创意

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