一番“狂飙”后，“牛市旗手”券商在集体上涨中迎来多股“炸板”。

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5月9日早盘，同花顺证券板块指数（881157）一度涨超5%。其中，6家上市券商一度涨停，分别为光大证券（601788.SH）、中国银河（601881.SH）、中金公司（601995.SH）、信达证券（601059.SH）、首创证券（601136.SH）、中银证券（601696.SH），但最终仅有中金公司封板成功，其余均“炸板”。

盘中，上证指数一度超3400点，但午后中字头、大金融板块纷纷跳水，最终三大股指均跌，截至5月9日收盘，上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌1.1%、0.9%及1.21%。

从整体来看，证券板块仍是一片涨势，最终收涨1.39%。其中中金公司涨停，收46.6元/股，中国银河、首创证券、信达证券等跟涨。

时代周报记者关注到，4月25日至5月9日的8个交易日内，同花顺证券板块指数连涨不断，累计涨幅已达到9.85%。

有业内人士指出，券商此轮上涨受到业绩、政策等预期影响，但长期来看能否持续，仍需谨慎看待，并不能简单理解为牛市“先声”，5月9日A股行情轮动及资金流向，便是投资风险的充分体现。

头部券商领涨板块

截至5月9日收盘，除去涨停的中金公司，近9成上市券商概念股均股价上涨。其中，中国银河涨超9%，首创证券、信达证券涨超5%，光大证券、中银证券、中信建投（601066.SH）涨超4%。

从个股来看，近8个交易日内，中国银河涨幅达到47.46%，为券商股涨幅之最，光大证券、中金公司涨幅则分别达到18.49%、17.09%。不难看出，头部券商在近期的上涨中占据主要部分。

独立经济研究者张竹然指出，当前，头部券商上涨本身是主力资金流向的一个信号，而低市值的中小券商更具弹性，得到后续资金青睐后，很容易受行情提振，因此涨跌幅的范围更大，但这或许要等到头部券商的行情尾声。

值得一提的是，4月底，券商2023年一季度财报出尽，整体业绩大幅回暖。2023年一季度，截至4月29日，41家券商整体录得营收1333.67亿元，同比上升38.5%；净利润425.78亿元，同比上升85.8%。相比年初，券商行业杠杆率由3.71提升至3.85。

“券商行情整体来说具有周期性，与资本市场火热程度联系密切。”张竹然告诉时代周报记者，A股当前连续23个交易日成交额突破1万亿元，本身是对券商的极大利好，上涨隐含着人们对资本市场火热的预期。

入场“追高”需谨慎

近期，多份卖方研报均力挺券商，但投资策略仍需参考当前股市主线。

信达证券指出，券商自营业务反转对整体业绩提振明显，一季度自营业务收入为487.58亿元，同比增加508.61亿元。一季报已兑现“拐点”，投资逻辑继续由估值修复转向基本面驱动。

“季报只是催化剂。”国泰君安非银刘欣琦团队认为，五一假期后两个交易日，非银板块整体表现远好于指数。券商政策端的超预期是推动板块上涨的本质原因，继续推荐受益注册制改革的券商股。

全面注册制等利好政策同样使得券商行业估值提升。东吴证券表示，当前券商板块估值处在历史底部，配置价值显著。截至4月28日，证券Ⅱ指数PB估值为1.22倍，历史分位数为3.7%。

值得注意的是，当下入场券商“追高”不乏风险，多份研报均指出券商行情受到股市波动影响的可能性。因此，参考近期股市主线是更为可取的投资策略。

天风证券最新研报建议，券商板块投资应该把握“中特估”行情、AI相关标的，可以关注兼具国企背景、低估值特征的券商股，以及数字化程度领先的券商股。此外，公募子利润贡献度高的券商股或将获得更多资金青睐，同样值得关注。

张竹然称，并不看好此轮券商行情持续时间，建议投资者“见好就收”。从股市来看，今年A股主题集中在“中特估”与“AI”，结构性牛市可能会持续很长一段时间，期间面临热点不断切换，在短期牛市行情之后，大金融板块容易被“套牢”，仍可能面对长期低迷。

“文旅部门统计，今年五一人均旅游消费恢复至约2019年同期的85%，1季度居民消费倾向有所上行，但也尚未修复至疫情前水平。”他表示，近期国内消费回暖，国内经济状况有所缓和，但地方企业、政府存量债务压力仍然存在，各行业盈利仍待修复，短期或许难以对股市、券商造成显著利好。

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