5月23日，医药股异动，特一药业（002728.SZ）股价涨停。

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再过两个交易日，特一药业将进行高比例分红。根据2022年度分配方案，特一药业向全体股东每10股派发现金红利6.5元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。本次现金分红总额约为1.6亿元，占公司当年实现的可供分配利润的91.7%，为当年归母净利润的89.9%。

一边是准备向股东大额分红，另一边则是流动资金不足，新增借款上升。特一药业5月19日晚间公告，公司决定使用不超过9000万元闲置募集资金暂时用于补充流动资金。该笔资金来源于公司2017年公开发行的可转换公司债券，募集资金总额为3.54亿元。

从资产负债表来看，2023年一季度末，特一药业账面上还躺着5.74亿元的短期借款和2.16亿元的一年内到期的非流动负债，一季度末资产负债率达39.61%，超过行业同期29.81%的资产负债率。

5月15日晚间，特一药业发布了深交所2022年报问询函的回复公告，就公司货币资金水平与资金需求是否匹配，以及在货币资金较为充裕的情况下新增借款的合理性，以及使用募集资金暂时用于补充流动资金的必要性等问题做出了回复。

值得注意的是，特一药业5月16日举行的股东大会，通过了授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案，融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%。根据中小股东总表决情况，反对的有92000股，占出席会议的中小股东所持股份的 61.13%。

3亿元定增目前进展如何，定增资金做何用途？记者联系特一药业，截至发稿未获置评。

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融资动作频频

时间追溯到2017年12月，根据债券募集说明书，特一药业以扩大产能为由，向社会公开发行面值总额3.54亿元的可转换公司债券，期限6年。在扣除发行费用后，该次募集资金拟用于“药品仓储物流中心及信息系统建设项目”和“新宁制药药品GMP改扩建工程项目”，两个项目拟投入募集资金金额分别为1.71亿元、1.75亿元。

根据原定计划，上述两项工程的建设期均为2年，项目达到预定可使用状态日期均为2020年6月。2022年末，上述两项工程的工程进度分别为30.89%、64.42%，项目并未如期完成和投入使用，至今未产出效益。

根据5月16日晚间公告，特一药业对可转债募投项目之一“新宁制药药品GMP改扩建工程项目”的增资已实施完毕，但“药品仓储物流中心及信息系统建设项目”建设需要一定周期，募集资金在短期内出现部分闲置的情况，公司拟使用不超过9000万元闲置募集资金暂时用于补充流动资金。

事实上，在工程建设进度缓慢的背后，特一药业此前便6次将可转债部分闲置募集资金挪用于暂时补充流动资金。2017年至2022年，特一药业闲置募集资金被用作暂时补充流动资金的金额分别为0.5亿元、1.3亿元、1.7亿元、1.9亿元、1.7亿元、1亿元。

特一药业2014年登陆A股募集资金3.22亿元后，并未停止融资的步伐，几次提出定增计划。2015年，特一药业便以补充流动资金为由拟定增7.63亿元，2016年又以建设上述两项工程和偿还银行贷款为由拟定增4.32亿元，不过该两次定增方案均被终止。两次定增失败后，2017年特一药业转而向社会公开发行可转换公司债券。

2021年，特一药业新一次定增方案最终落地，该次定增募集资金主要用于现代中药产品线扩建及技术升级改造项目。预案募资金额为4.56亿元，但募集资金总额不及预期，扣除增发费用后实际募集资金为1.85亿元。后定增募集资金又曾两次被用于暂时补充流动资金，两次金额分别为1.2亿元、1.1亿元。

根据年报问询函的回复公告，报告期末，特一药业货币资金余额7.4亿元，同比增加98.58%；短期借款余额6.34亿元，同比增加68.08%。2022年6月末，特一药业可自由使用的经营资金缺口较大，主要系通过募集资金临时补充流动资金补充该缺口。因募集资金后续有明确的使用计划，日常仅能临时补充流动资金使用，故为解决资金缺口，公司新增借款具有合理性；在未影响募投项目的正常建设投资支出情况下，募集资金临时性补充流动资金也具有合理性。

分红力度不减

多次计划定增，频繁使用募集资金补充流动资金，特一药业看似“缺钱”，但这并未妨碍其大额分红。同花顺数据显示，上市至今，特一药业累计已向股东派发现金红利超过7亿元，累计现金分红数额占累计归母净利润比例达61.41%，分红力度可观。

2017年，可转债募集资金到账后，特一药业分红力度便意外飙升，当年现金分红总额1亿元，股利支付率达94.04%，在当年净利润同比微增的情况下，2017年股利支付率同比上涨78.21个百分点。2018年-2021年，特一药业的股利支付率一直居高不下，分别为83.95%、88.89%、301.91%、113.52%。

值得一提的是，2020年，特一药业净利润出现断崖式下跌，但其分红力度并未同步压降，股利支付率逆势增2倍多。2020年特一药业实现归母净利润4382万元，同比下降74.48%，但当年却拿出1.32亿元进行现金分红，分红金额远超当年盈利水平。

公开资料显示，特一药业是集医药研发、制药工业、医药商业为一体的医药上市公司，下属企业分布于广东、海南、安徽等地。特一药业实际控制人为许氏家族，截至2023年一季度末，许丽芳、许丹青、许松青、许恒青四人合计持有特一药业45.18%股份，股权比较集中。若按当前股权比例和现金分红总额计算，预计今年许丽芳、许丹青、许松青、许恒青等四人可分得现金股利约6732万元，去年其分得约5986万元。

根据年报的披露，许丹青、许松青、许恒青为兄弟关系，许丽芳为其三人的母亲。许丹青1969年出生，现任特一药业董事长、总经理，同时兼任广东省医药行业协会理事、江门市企业联合会常务副会长。

特一药业2022年报和2023年一季报显示，两个报告期内公司业绩均有不错的增长。2022年，特一药业实现营业收入8.87亿元，同比增长16.94%；实现归母净利润1.78亿元，同比增长40.41%。2023年一季度，特一药业营收和净利更是创下了历史性新高，实现营业收入3.04亿元，同比增长56.5%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长130.96%。

对于业绩增长的驱动因素，特一药业公告称，公司核心产品止咳宝片等相关药品销售恢复较好，在营业收入显著增长的同时，为公司带来了较好的经营业绩。5月10日，特一药业在投资者关系活动中称，目前公司经营正常，产销两旺，止咳宝片已经满负荷生产。

引发投资者关注的是，业绩增长并未止住“跌跌不休”的股价。去年11月，特一药业股价多日出现涨停，股价从十几元狂飙至38.5元，走出近五年来的历史最高价。但之后特一药业股价持续走低，直到5月23日医药股异动。

有投资者质疑股价低迷是否与最新一次定增有关，对此，特一药业回复投资者称，公司决定向特定对象发行融资总额不超过人民币3亿元的股票，因该再融资品种适用简易程序，操作简单，融资金额较小，对原股东的稀释较小，且在公司有项目建设时能基本满足公司的资金需求，故公司董事会提请年度股东大会授权董事会实施该再融资。

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