园城黄金（600766.SH）近日公告频繁。4月24日晚，该公司发布关于定期报告延期披露的公告，2022年报和2023年一季报将延期至4月29日披露。根据其1月底发布的年度业绩预亏公告，2022年园城黄金预计净亏损80万元-120万元。

4月25日晚，园城黄金发布的2022年年度业绩预告补充公告称，经财务部门再次测算，预计2022年度归母净利润为-121万元左右，预计2022年度营业收入为9430万元左右，预计2022年度实现归母扣非净利润为负且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元，公司股票年报披露后可能会被实施退市风险警示。

此前，园城黄金控股子公司江西丰锦锂能有限公司（下称“丰锦锂能”）正在筹划受让奉新县华峰瓷矿有限公司（下称“华峰瓷矿”）51%股权事宜，华峰瓷矿预估值1.6亿元，交易预计作价0.82亿元。该事项相关公告发布后便收到上交所关于资产收购事项问询函。

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4月21日，园城黄金发布回复问询函公告，就重新办理华峰瓷矿《采矿许可证》、华峰瓷矿估值合理性、交易的资金来源、支付预付款的原因等问题回复了上交所，并提示投资者本次交易仍存在诸多不确定性。

事实上，园城黄金是资本市场远近闻名的资产重组专业户，其主营业务业绩表现并不突出，近年更是微利和亏损交替出现。2020年以来，园城黄金曾尝试跨界环保业、白酒业、新材料、新能源，但跨界计划屡战屡败，“保壳”之路异常艰难。

有业内人士对记者分析称，现行注册制下退市制度相对完善，分财务类、规范类、交易类和重大违法类，触及退市标准就会被退市，园城黄金“保壳”难度将会加大。随着注册制的实施，会减少上市公司赌重组的投机心态和对重组概念的热捧，让二级市场估值回归到上市公司内在的资产和业务价值。

重组华峰瓷矿尚存不确定性

2月25日，园城黄金公告，公司拟通过平价增资方式，以2603万元取得丰锦锂能51%股权。后来园城黄金回复上交所问询函称，公司目前自有资金不足，增资的主要资金来源为向公司实际控制人徐诚东借款。

丰锦锂能成立于2023年2月16日，目前尚未开展实际经营。后丰锦锂能又欲以0.82亿元的对价取得曾祥华、张婷持有的华峰瓷矿51%股权。但该笔交易存在华峰瓷矿的《采矿许可证》已超过有效期限、张婷所持股权已被查封等问题。发布签订《股权转让协议》当日，便火速收到上交所问询函。

4月21日，园城黄金发布回复问询函公告，华峰瓷矿的储量有望达到数千万吨，但考虑到华峰瓷矿采矿证尚需重新办理。本次交易完成后，公司将会与丰锦锂能股东共同努力，申请重新办理采矿证或将原来的采矿证复效。

园城黄金称，本次交易的资金来源为各股东向丰锦锂能的出资款，在与张婷本人确认债务的真实性后，公司支付预付款至债权人账户，是为了尽快解除张婷所持华峰瓷矿股权冻结状态，为后续办理股权过户至丰锦锂能提供条件。

园城黄金主要从事钢材、煤炭、燃料油贸易业务，2021 年以来，其在发展原有贸易业务的基础上积极寻求业务转型升级。

但据回复函的内容来看，园城黄金受让华峰瓷矿股权事宜尚处于筹划阶段，还存在标的资产的财务状况及交易价格尚需进一步论证和协商、华峰瓷矿的矿产资源实际储量和开采可行性尚不明确、丰锦锂能的注册资本尚未实缴到位等问题。园城黄金此次跨界重组仍存在诸多不确定性，投资者仍需警惕其风险。

事实上，早在2022年5月份，园城黄金就欲切入新能源赛道，宣布拟通过向江西科宇新能源技术有限公司（下称“科宇新能源”）增资方式取得其51%股权。不过，此事仅停留在园城黄金与科宇新能源两大股东签署了《重组意向协议》，之后便无进展。

实控人套现，接盘者浮亏

园城黄金1996年登陆A股市场，成为山东省烟台市的首家上市企业。值得注意的是，园城黄金此前曾几次披星戴帽，公司简称从烟台华联、ST烟发、*ST园城等一路转变成现在的园城黄金，一度面临退市风险。

早在切入新能源赛道之前，园城黄金尝试过在其他行业进行重组。2020年以来，曾尝试收购天津市津彤源环保科技发展有限公司100%股权跨界环保业务，也欲购买贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权进军白酒行业，后来又宣布拟购买浙江元集新材料有限公司股权，不过上述重组事项均折戟而返。

多次重组的背后，是园城黄金主营业务的暗淡。2017年-2021年，园城黄金便有两年出现亏损，2020年归母净利润亏损1542.57万元，2021年微利297.48万元。

然而，好景不长，盈利和亏损交替似乎成了其年度业绩表现规律。今年1月底，园城黄金发布2022年度业绩预亏公告，预计2022年度归母净利润为-120万至-80万元，同比下降126.89%至140.34%。亏损原因为上年公司托管收入283万元，本年无相关业务；受房地产市场不景气等因素影响，烟台本地钢材销售价格大幅下降，钢材交易产生的净利润下降。

值得注意的是，即使业绩惨淡，市盈率（TTM）曾突破5万倍的情况下，2022年园城黄金的股价依旧一骑绝尘，一年暴涨3倍。2022年初，园城黄金股价甚至5元不到，到了今年2月份，股价曾冲破18元，股价水涨船高之时，实控人也进行了一次套现。

2月27日，园城黄金发布简式权益变动报告书，实控人徐诚东以16.94元/股价格转让园城黄金3100万股股份，转让后徐诚东持股比例由28.83%下降至15%。此次股权受让方为孙炜昵和衣英宁，两人分别受让1569.59万股、1530.41万股，受让后对园城黄金的持股比例分别为7%、6.83%。3月22日，上述股权转让已经完成过户登记手续，徐诚东成功套现约5.2亿元。

4月26日早盘，园城黄金股价跌停，为10.41元，孙炜昵和衣英宁或已浮亏过亿元。

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